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【提能级 促进位】

“世界影响力”的能级显著提升,经济总量在全球城市中持续进位,高水平科技自立自强取得重大突破,城市核心竞争力全面增强;使更多的“上海指数”“上海价格”成为世界市场的晴雨表、更多的“上海标准”“上海方案”成为国际规则制定的参照系、更多的“上海创新”“上海品牌”成为享誉全球的金名片……这是上海市第十二次党代会为未来五年画出的美丽蓝图。

新华社上海分社推出“提能级 促进位”系列专访,探讨金融要素市场、头部机构如何服务实体经济、提升经济韧性,同时在服务国家战略的征程中,着眼全局、勇于探路,助力上海强化全球资源配置力、提升国际规则话语权。

提能级 促进位|巩固和提升“上海价格”国际影响力――专访上海期货交易所副总经理陆丰

交易量位居全球同类品种首位,采用期货定价的实货贸易占进口规模比重接近3成……上市近3年,20号胶期货交出不俗的成绩单。

除了20号胶,上市2年的低硫燃料油期货,以及上市一年多的国际铜期货,交易产生的价格也逐渐被境内外企业在真实贸易场景中使用,成为国际贸易的定价基准。

三大期货品种的背后,有一个共同的国际化模式――国际平台、人民币计价、净价交易、保税交割。4年多前,这一模式率先在原油期货品种上确立。为此,2018年3月26日,成为载入中国期货发展史册的重要日子,筹备17年后,原油期货正式登陆上海期货交易所旗下上海国际能源交易中心。

原油期货上市4年多来市场运行如何?面对大宗商品价格的大幅波动,期货市场如何更好发挥功能作用?日前,伴随原油期货市场设计、诞生和运行一路走来的上海期货交易所副总经理陆丰接受记者专访。

在陆丰看来,上海原油期货已更有效反映区域市场特点,成为中国及周边地区相关企业对冲价格风险的有效工具,下一步上期所还将进一步深化对外开放,积极提升国际化品种的市场参与度。

“期货市场是为实体企业提供风险转移的场所。”陆丰说,受疫情、地缘政治等多重因素影响,近年来我国期货市场规模与产业参与程度同步提升。事实证明,在外部不确定性越来越强、极端行情频发的背景下,企业迫切需要稳定有效、丰富便利的风险管理和资源配置工具。

“上海价格”的吸引力进一步提升,在陆丰看来,期货市场还要筑牢服务实体经济根基,坚持走期现结合的道路,构建更具国际竞争力的产品体系,推进高水平的对外开放,更好融入全球从而成为全球投资者的必然选择。

记者:原油期货是我国首个对外开放的品种,其确立的市场对外开放模式复制推广成效备受关注,在您看来,目前原油市场的功能发挥如何?

陆丰:上海原油期货是我国期货市场首个国际化品种。自2018年3月上市来,市场规模稳步扩大,参与者结构持续优化,境外参与度不断提升,我总结为“中国平台、世界参与、全球共享”。

从市场规模看,原油期货的市场规模仅次于纽约WTI和伦敦Brent,是全球第三大原油期货。从参与者情况看,涵盖了境内外的石油公司、跨国贸易公司、投资银行、基金和资产管理公司等标杆企业。境外客户分布在亚洲、非洲、欧洲、北美洲、南美洲和大洋洲等六大洲的20多个国家和地区。2021年一般法人和特殊法人等机构交易者日均成交占比约5成,持仓占比约7成。

市场规模稳步提升,机构客户和境外客户参与深化,使上海原油期货在体现全球供需的基础上,更有效反映区域市场供需特点,逐渐成为在中国及周边地区开展原油生产经营活动的企业对冲价格风险的有效工具。比如2020年上半年境内外相关石油企业积极运用上海原油期货对冲价格风险,有效对冲了现货价格下跌的亏损,同时疫情以来我国炼厂开工率锐降,原油需求大幅萎缩,石油生产商和贸易商的石油销售面临巨大挑战,相关企业通过期货市场卖出实物交割迅速回笼资金。

此外,资源配置辐射范围扩大,2020年以来,以上海原油期货结算价计价的原油在交割出库后,转运到了印度、韩国、缅甸、马来西亚等国家,一个辐射亚太地区的原油贸易集散地价格初步形成。

2021年6月21日,原油期权挂牌上市交易,图为上海期货交易所交易大厅。

总体上,上海原油期货上市来的市场规模快速发展,参与主体不断丰富,运行质量全面提升,生态体系日趋完善,有效反映中国及亚太供需状况,日益成为国际原油市场不可或缺的有机组成部分。

记者:目前上期所国际化的期货期权品种已达5个,在研发、维护国际化品种方面有什么心得?下一步国际化还有什么计划?

陆丰:在国际品种研发和维护方面,我们的确积累了一些经验:

一是以服务双循环为根本,推动国内外经济协同发展。比如2020年初,疫情和地缘政治等因素造成全球原油出现阶段性的严重供过于求。上期能源顺应市场要求,将原油期货交割库容扩大三倍,为境内外石油企业的实物交割提供了保障。

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二是紧跟行业发展趋势,推动相关期货品种的研发。近年来,国际上ESG(即环境、社会和治理)的投资理念已成为热点并贯穿金融行业的各个角落。上期所2020年推出的低硫燃料油期货,就是顺应全球船用燃料油标准从高硫改为低硫,抓住航运业、船燃业进入重要变革的契机,成为全球航运燃料行业目前唯一运行的实物交割期货合约。

三是积极建设多层次资本市场,为市场提供丰富的风险管理工具。一个成熟的期货生态圈,一定是多元化的、多层次的。除了上市期货品种,我们还上市了期权品种。除了上市产业链的上游品种,比如原油,也上市了产业链下游品种,比如低硫燃料油和沥青。除了建设期货市场,我们还建设期现结合的业务平台、保税船供油现货报价平台等。此外,我们通过上市结算价交易指令(TAS)、发布月均结算价(MOS)等方式,完善交易机制,增加参考价格,为市场提供更多样、更灵活的风险管理工具。

四是积极与境外市场对接,与国际标准接轨。上期能源的境外客户来自五大洲20多个国家和地区,备案的75家境外中介机构涉及10个国家和地区。交割品也来自全球各地,比如20号胶期货的注册商品包含来自中国、泰国、马来西亚和印度尼西亚等4个国家的25家企业、37家工厂的产品,受到境内外市场的认可。同时上期能源还积极争取境外金融监管机构的认可,目前已在中国香港、新加坡完成监管注册,并被纳入欧洲第三国交易场所交易后透明度评估正面清单。

下一步,上期所将进一步深化对外开放,提升国际化品种的市场参与度。一是加大国际化品种供给,加快推进航运指数期货上市,推动黄金期货等成熟品种国际化,上市低硫燃料油月均结算价期货合约,并做好石脑油、成品油、天然气等新品种的研发。二是持续优化合约及规则,积极推动交易交割机制创新,推动期货价格应用场景的多元化,持续推进境外设库探索实践,并鼓励更多企业在现货跨境贸易中参考采用期货品种的价格。三是加大境外市场推广力度,通过线上、线下各类业务宣讲活动持续引入境外投资者,并稳步推进引入QFII和RQFII参与商品期货、期权交易。四是加强跨境合作,包括且不限于与境外交易所开展结算价授权、联合市场推广等,力求将对外合作落到实处。

今年上海疫情全域静态管理期间,上海市场交易不断、运行不乱,“上海价格”持续对外输出。图为上海期货交易所员工在闭环管理区域工作。

记者:新冠肺炎疫情暴发以来,大宗商品市场的价格大幅波动,企业的风险管理需求明显增长,上期所如何服务和满足企业需求?

陆丰:市场经济中,价格波动是常态,2020年以来,受全球疫情冲击、供需错配、国际形势、流动性等多重因素影响,全球大宗商品价格波动剧烈。

期货市场的本质功能是为实体企业提供风险转移的场所,外部环境越是不确定,期货市场“避风港”作用越应受到重视,实体企业越应准确、合理使用。因此,我们看到近年来我国期货市场规模与产业参与程度的同步提升,上市公司中多家利用商品、汇率等衍生工具套期保值,占上市公司总数的比重不断提升。

上期所深刻认识金融的本源是服务实体经济,交易所坚持市场化法治化的监管取向,科学研判、迅速行动、精准施策、多措并举,保证市场平稳运行、业务有序开展。如加强预研预判,在国际市场原油、镍等大宗商品大幅波动时,及时出台风控措施,平抑境外市场风险传导。

2020年以来,交易所也先后上市低硫燃料油、国际铜2个期货品种,铝、锌、原油3个期权品种,标准仓单平台上线黑色系列品种标准仓单交易、天然橡胶延伸仓单交易业务,并推出线上质押业务,为实体企业管理风险提供便利。

同时加强产业培育,帮助企业用好期货工具。2021年开展了80余场针对产业客户的投教培训活动,让更多企业了解期货,并合理利用期货工具管理风险。

此外,发挥期货交割“纽带”作用,助力保障产业链和供应链稳定。2021年,上期所、上期能源增设指定交割仓库和厂库32个,通过扩大交割服务范围,为更多企业利用期货交割合理调配资源提供便利,并统筹下调期货原油、燃料油、低硫燃料油仓储费,为实体经济减压降负。

下一步,上期所将继续围绕服务实体经济高质量发展的主题,拓展现有市场层次,规范发展场外业务,努力形成功能互补、有机联系的多层次市场体系,提升市场运行质量,加强与产业链上下游、上市公司、金融机构等的合作,满足实体企业日趋个性化、多样化的风险管理需求。

记者:目前一些“上海价格”逐渐被市场所接受,成为企业定价的参考,就如何发挥市场作用,吸引和服务更多境内外实体企业利用这一价格,您有什么建议?

陆丰:目前上海原油期货在体现全球供需的基础上,更有效反映了区域供需特点,另外国际铜期货、低硫燃料油期货、20号胶期货一经上市就获得市场广泛认可,也逐渐成为行业巨头之间跨境贸易定价的基准。

进一步增强“上海价格”吸引力,一是要筑牢精准高效服务实体经济的根基。当前实体经济发展的外部环境正发生复杂深刻变化,需要以期货市场为代表的金融市场,抓住机遇将市场厚度和深度做扎实,为更多的国内外产业链和供应链的实体企业提供高效的风险管理工具,助力实体经济提高发展质量和韧性、增强抵御风险和抗冲击能力。

二是构建更具国际竞争力的产品体系。随着市场经济深入发展,实体经济对金融有了更多样性的需求,适配客户需求才能构建有竞争力的产品体系。期货市场必须不断拓展品种序列覆盖面,满足不同类型、不同发展阶段企业的风险管理需求,同时不断扩充对外开放产品序列,助力“走出去”的实体企业稳健经营。

三是要成为全球投资者的必然选择。当前市场极端行情频发,中国期现货市场在其中起到重要的稳定和支撑作用。比如2020年国际油价大幅下跌,纽约油价甚至出现负油价,相比之下,同时期的中国期现货市场经受住了考验,市场运行平稳。

四是坚持走期现协同发展的道路。从国际成熟期货市场来看,现货市场发展充分且规范、期现联动紧密且有效,是期货市场发展运行质量提升、期货价格有效的前提之一。近几年来,期现货市场正在探索联动协调发展,满足了企业多元化和个性化的需求。

五是坚定不移融入全球。只有为世界相关产业提供更广阔的市场机会,“上海价格”才具备引领全球市场的基础。近年来,上期所深入推进高水平开放,一方面强化与境外市场的互动与对接,持续拓展多元化合作模式,实现将纸浆期货结算价授权给挪威浆纸交易所,另一方面推动规则、监管、标准等制度型开放,增强中国期货市场吸引力,如上线原油期货结算价交易(TAS)指令、推出国债作为保证金业务、创设低硫燃料油跨境交收服务等。

下一步,上期所将继续巩固和提升“上海价格”的国际地位,不断强化上海国际金融中心全球资源配置功能。

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