allbet:华天科技(002185):Q2业绩增进超预期 连续受益多摄渗透与产业转移

admin 1个月前 (09-12) 科技 19 0

事件:公司公布半年业绩预告,估量实现归母净利润2.30~2.90 亿元,同比增添168.66%~238.74%。其中,Q2 估量实现归母净利润1.67~2.27亿元,同比增添约142%~229%,环比增添约165%~260%。

&NBSp;   二季度海内疫情控制精采保障高开工率,订单丰满协同拉升公司业绩提升:一方面,2019 年上半年半导体行业景心胸较低,封测公司业绩基数低,公司Q2 业绩同比大幅提升。另一方面,1Q20 受海内疫情影响,公司各地工厂开工率受损,影响一季度业绩兑现;二季度海内疫情控制精采,各地开工率提升,叠加订单体量不减,公司Q2 业绩环比大幅提升。展望三季度,估量公司订单仍丰满,海内疫情控制精采保障开工率,公司三季度业绩有望环比一连改善。

    台积电与中芯国际整年业绩指引乐观,封测环节有望释放业绩:中芯国际年头指引2020 年营收增速目标11%~19%,台积电6 月股东大会指引2020 年营收增速约15%~19%。其中,台积电二季度营收同比增添28.92%,环比增添0.03%。代工环节二季度营收体量不减,整年指引乐观;封测环节作为代工环节下游,有望一连受益。另外,受中美科技摩擦影响,现阶段为法律解释期,代工厂于9 月15 日后也许受制于美国半导体装备代工限制而无法给华为代工。华为主要下单或塞满代工厂产能,短期来看中芯国际与台积电下游封测环节直接受益,封测板块短期有望释放业绩。

    封测环节本土化率较高,一连受益本土晶圆制造产能扩张:本土三大封测龙头长电、通富、华天全球市占率合计约20%,恒久占有全球封测厂商排名前7 名,具有较强局限上风和本土化率。一方面,本土晶圆制造产能正处于加速扩张期,长江存储与长鑫存储两大存储基地仍处于起步阶段,产能局限尚不具备全球竞争力,未来有望举国之力一连投入;中芯国际作为本土代工龙头科创板加速过会,召募200 亿资金投入先进制程,有望发动先进封装产业协同发展;功率、第三代半导体等环节蓄势待发,技术刷新与市场需求双轮驱动,产业链一连扩容。另一方面,台积电作为代工龙头向先进封装等下游环节延伸,3D 封装、晶圆级封装等环节技术在一连刷新,价值量在提升,行业壁垒在从局限等方面向技术偏向转变;估量先进封装行业对先进制程代工厂或优质大客户绑定效应加倍现显,行业壁垒正逐步变化,公司昆山与京工厂提前机关先进封装,有望稳固封装龙头职位。

    上调盈利预测,维持“凶猛推荐”评级:公司Q2 业绩增添超预期,上游代工龙头台积电与中芯国际Q2 业绩高增添,叠加华为急单影响,我们上调公司盈利预测,估量公司2020 年-2022 年的归母净利润分别为7.05/9.30/11.74 亿元,EPS 分别为0.26/0.34/0.43 元,对应PE 为74X、56X、44X,维持“凶猛推荐”评级。

    风险提醒:终端需求回暖不及预期;外洋疫情控制不及预期;产能扩张不及预期;CIS 行业景心胸不及预期。

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