© 由 The Motley Fool 供应 Hong Kong City REIT investing

香港这片一矢之地一向「有地斯有财」，打工仔为供楼斗争，商户为交舖租拼搏，已成为奇异的香港精力；这同时也作育了各大地产巨企，卖楼加收租袋袋安然。没有人推测，本年年中迸发的社会事宜，会打翻这如意算盘，香港地产市场很大大概会面临结构性转变，构成另一种状态：卖楼仍有赚，舖租「冇运转」。

投资地产股，现在更有必要认清公司的营业设置。

楼价仍硬净

社会事宜当然对楼市团体氛围及成交量有负面影响，周末睇楼人数亦骤减。华夏按揭研讨部之最新统计显现，本年11月现楼按揭登记只要7055宗，按月减少40.4%，除了因为上述要素，银行减少按揭优惠亦有影响。

虽然云云，楼价却出奇地硬净，6月以来二手楼价跌幅低于5%。最新宣布 (11月29日) 的华夏都市抢先指数是181.36 ，比上周升0.15%，比上月升1.31%；而比对本年6月末了一周的指数190.48 ，则下跌4.8%。

哪只股票更优质：领展 vs置富产业信托

与一些人的想法相反，购物中心显然并非正在没落，而是在不断发展。消费者现在渴求有意义的消费体验，而购物中心正在不断发展，以提供该体验。 LoAD Error 领展 (SEHK:823) 及置富产业信托 (SEHK:778) 充分证明了购物中心并非正在没落而是在蓬勃发展。于过去五年，该两个房地产投资信托的客流及租户销售额均有所增长，而此亦令租金收入录得可观增长。 过去五年，该两个房地产投资信托的股东亦获得稳健的回报。置富产业信托的股价上涨31%，而领展的股价则大幅上升93%。该两家公司每年所派发的股息越来越多，股东亦因而感到欣喜。 然而，尽管领展在最近几年的表现要好得多，但目前哪一家房地产投资信托属较佳的投资

政府10月宣布的施政报告放寛首置楼按成数，置信是支撑要素之一。不只二手楼交投受益，新盘发展商亦不想错过利好氛围，预计岁尾前大概有十多个全新项目上台。大型项目包含嘉华 (SEHK:173)启德嘉峯汇过千单元，恒大在长沙湾的恒大睿峰4百多个单元，新地 (SEHK:16)旗下天水围湿地公园路Wetland Season Park凌驾7百多个单元等。看情势，发展商将可在夏历岁尾套现一大笔。

零售市道仍未见底

不像楼市有支撑，零售市道至今仍继承恶化中。政府统计处刚宣布， 10月份零售业总销货代价连跌9个月，较去年同月下跌24.3%，是有史以来最大的单月按年跌幅。从贩卖种别的数字看来，显著的致命要素，是访港旅客及消耗大减。大受重创的是高单价的珠宝首饰、钟表及珍贵礼品，销货代价下跌42.9%，另有百货公司货物（下跌31.1% ），打扮（下跌36.9% ），药物及化妆品（下跌33.5% ）；而民生必需的超级市场货物销货代价则按年上升0.5%。

不难揣摸，一向深受内地旅客喜欢的海港城必受重伤，难怪摩通刚把九仓(SEHK:1997)评为减持的首选股。连又一城远在新加坡的业主丰树北亚贸易信任亦受连累，股价下挫。

香港零售业难以在短期内复兴旧观，比较有大概的，是市场会顺应新的社会状态，以效劳当地住民及民生需求为主；这代表销货金额将难以追回之前的程度，业主也别期望可如以往乱加租都唔忧租。综合以上走势，香港将来将涌现室庐价钱高企，零售市道冷落的奇异状态，再次显现香港楼价跟当地经济发展已完整脱轨。如许的环境下，地产股天然比零售收租股优越。